Entain verlässt FTSE 100 unter Steuer- und Bewertungsdruck

Entain wird im September 2026 nach einem anhaltenden Rückgang seines Marktwerts aus dem FTSE 100 ausscheiden. FTSE Russell hat bestätigt, dass Entain und Persimmon im Rahmen seiner jüngsten vierteljährlichen Überprüfung aus dem Leitindex gestrichen werden, während EasyJet und Ithaca Energy an ihrer Stelle in den FTSE 100 aufgenommen werden. Entain wird in den FTSE 250 wechseln; die Änderung tritt mit Handelsbeginn am Montag, dem 21. September 2026, in Kraft.

Dieser Schritt stellt eine bedeutende Veränderung im Börsenprofil eines der bekanntesten Glücksspielkonzerne Großbritanniens dar. Er vollzieht sich zudem vor dem Hintergrund schwieriger Rahmenbedingungen für die Branche, darunter höhere Glücksspielsteuern, anhaltende behördliche Kontrollen sowie der Druck seitens der Investoren, die eine stärkere Gewinnumwandlung und strengere Kapitaldisziplin fordern.

Die Änderung im FTSE 100 spiegelt den Marktwert wider

Die vierteljährliche Überprüfung durch FTSE Russell erfolgt regelbasiert und stellt weder eine regulatorische Entscheidung noch eine Beurteilung der geschäftlichen Führung eines einzelnen Unternehmens dar. Die Zusammensetzung des Index wird anhand der Indexmethodik und der Marktdaten festgelegt. Für Entain ist die unmittelbare Herausforderung die Position des Unternehmens am britischen Aktienmarkt nach einem erheblichen Rückgang des Aktienkurses und der damit einhergehenden Marktkapitalisierung.

Die Londoner Börse gab die Marktkapitalisierung von Entain am 2. September 2026 mit etwa 3,30 Milliarden Pfund an. Die Aktie schloss an diesem Tag bei 517,6 Pence, während die von der Börse veröffentlichte 52-Wochen-Spanne zwischen 500,4 Pence und 915,6 Pence lag. Diese Zahlen verdeutlichen das Ausmaß der Bewertungskorrektur, die im vergangenen Jahr stattgefunden hat.

Entain war seit 2020 Mitglied des FTSE 100, nachdem die Gruppe zuvor durch die Übernahme von Ladbrokes Coral durch GVC Holdings expandiert hatte. Die im März 2018 abgeschlossene Transaktion vergrößerte die Unternehmensgröße von GVC erheblich, bevor das Unternehmen später den Namen Entain annahm.

Die bevorstehende Indexänderung markiert daher eine teilweise Umkehr der Marktwertgewinne, die zuvor die Aufnahme von Entain in den Kreis der führenden börsennotierten Unternehmen Großbritanniens gestützt hatten.

Die Kursentwicklung bleibt ein zentrales Anliegen

Die Kursentwicklung von Entain wurde von den Anlegern aufmerksam verfolgt, während das Unternehmen eine Phase strategischer und finanzieller Anpassungen durchläuft. Die Aktie notiert deutlich unter den Niveaus, die während des Übernahmeinteresses im Jahr 2021 verzeichnet wurden, als DraftKings ein potenzielles Angebot in Erwägung zog, aber letztendlich keinen verbindlichen Vorschlag unterbreitete.

Der Rückgang sollte nicht isoliert betrachtet werden. Glücksspielanbieter in ganz Großbritannien und Europa sehen sich mit steigenden Steuern und sich wandelnden regulatorischen Anforderungen konfrontiert. Für börsennotierte Unternehmen können höhere Kosten die Margen beeinträchtigen, selbst wenn die Kundenaktivität und der Umsatz weiter steigen.

Die jüngsten Finanzergebnisse von Entain verdeutlichen diese Spannung. Das Unternehmen vermeldete für das erste Halbjahr 2026 ein solides Umsatzwachstum, doch das bereinigte Ergebnis stand weiterhin unter dem Druck der höheren Steuerbelastung in Großbritannien. Diese Kombination ist für Anleger von Bedeutung, da Marktbewertungen nicht nur vom Umsatzwachstum, sondern auch von der Fähigkeit beeinflusst werden, Umsatz in eine nachhaltige Cash-Generierung umzuwandeln.

Ergebnisse des ersten Halbjahres zeigen stärkere Umsätze, aber uneinheitliche Rentabilität

Die offiziellen Ergebnisse von Entain für die sechs Monate bis zum 30. Juni 2026 wiesen einen Netto-Glücksspielumsatz (NGR) der Gruppe von 2,545 Milliarden Pfund aus, was einem Wachstum von 5 % auf Basis konstanter Wechselkurse entspricht. Der Online-NGR stieg auf derselben Basis um 7 %, wobei insbesondere Großbritannien, Irland und Australien eine starke Performance verzeichneten.

Das Geschäft in Großbritannien und Irland verzeichnete ein NGR-Wachstum von 8 % auf Basis konstanter Wechselkurse, während der Online-NGR in der Region um 13 % stieg. Auch Australien verzeichnete ein Online-NGR-Wachstum von 13 %. Spanien gehörte zu den am schnellsten wachsenden internationalen Märkten, wobei der Online-NGR um 28 % zunahm.

Das Unternehmen hob zudem das starke Spielerengagement während der Fußball-Weltmeisterschaft der Männer hervor und erklärte, dass die Zahl der Ersteinzahler doppelt so hoch war wie beim Turnier 2022. Während Sportveranstaltungen die Wettaktivitäten vorübergehend ankurbeln können, hat das Management von Entain Produktverbesserungen und stärkere zugrunde liegende Volumina als wichtige Bestandteile der Gesamtleistung hervorgehoben.

Trotz der Umsatzsteigerungen belief sich das zugrunde liegende EBITDA des Konzerns auf 479 Millionen Pfund, was einem Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Entain berichtete, dass die Auswirkungen der höheren britischen Glücksspielsteuer die Vorteile des stärkeren NGR mehr als ausgeglichen hätten. Das zugrunde liegende Online-EBITDA belief sich auf 395 Millionen Pfund, während das zugrunde liegende EBITDA im stationären Geschäft bei 142 Millionen Pfund lag.

Die Zahlen verdeutlichen, warum der Markt weiterhin vorsichtig bleiben könnte. Das Umsatzwachstum hält zwar an, doch der aus diesem Wachstum generierte Mehrwert wird durch die Besteuerung und andere Kostenbelastungen eingeschränkt.

Die britische Glücksspielsteuer erhöht den Ergebnisdruck

Das überarbeitete Rahmenwerk für die Glücksspielsteuer im Vereinigten Königreich ist zu einem der wichtigsten Themen für Betreiber mit bedeutendem Online-Geschäft geworden. Die „Remote Gaming Duty“ (Steuer auf Online-Glücksspiele) wurde ab dem 1. April 2026 von 21 % auf 40 % angehoben. Ab dem 1. April 2027 soll ein neuer Steuersatz von 25 % für Online-Wetten gelten, vorbehaltlich der von der Regierung festgelegten Ausnahmen.

Für Entain reichen die Auswirkungen über die reinen Steuersätze hinaus. Das Unternehmen hat erklärt, dass es davon ausgeht, etwa 25 % der Auswirkungen der höheren britischen Online-Glücksspielsteuer im Jahr 2026 abzufedern und gleichzeitig eine Online-EBITDA-Marge im Bereich von 21 % bis 22 % aufrechtzuerhalten.

Dadurch gewinnen betriebliche Effizienz, Produktleistung und diszipliniertes Marketing an Bedeutung. Vom Management wird praktisch verlangt, die Margen zu sichern und gleichzeitig weiterhin in Wachstum zu investieren sowie die Wettbewerbsfähigkeit in den wichtigsten regulierten Märkten aufrechtzuerhalten.

BetMGM bleibt ein wichtiger Teil des Gesamtbildes

Entain profitiert zudem weiterhin von seinem 50/50-Joint-Venture BetMGM mit MGM Resorts International. Das US-Geschäft verzeichnete im zweiten Quartal 2026 einen Nettoumsatz von 711 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 74 Millionen US-Dollar. Für das Gesamtjahr hielt BetMGM an seiner Prognose für einen Nettoumsatz von 2,9 bis 3,1 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 300 bis 350 Millionen US-Dollar fest, wobei beide Kennzahlen voraussichtlich am unteren Ende dieser Spannen liegen werden.

Für Entain bleibt BetMGM aufgrund seiner Position auf dem nordamerikanischen Markt und seines Beitrags zur Gesamtwirtschaftlichkeit der Gruppe strategisch bedeutsam. Die Fortschritte des Joint Ventures bleiben daher ein wichtiger Faktor bei der Beurteilung des längerfristigen Wachstumsprofils des Konzerns.

Gleichzeitig hat Entain die Umgestaltung seines Portfolios fortgesetzt. Das Unternehmen kündigte einen schrittweisen Ausstieg aus Entain CEE an, wobei zunächst eine Veräußerung von 20 % zu einem Preis von 425 Millionen Euro vereinbart wurde. Entain erklärte, dass künftige Erlöse aus einem vollständigen Ausstieg dazu verwendet würden, die ausgewiesene Verschuldungsquote auf unter das 3-Fache zu senken, wobei überschüssiges Kapital möglicherweise an die Aktionäre zurückfließen würde.

Das Management hält an seinem Gesamtjahresausblick fest

Trotz des schwierigen Marktumfelds hat Entain seine grundlegende Prognose für 2026 beibehalten. Der Konzern rechnet weiterhin mit einem Wachstum des Online-NGR von 5 % bis 7 % auf Basis konstanter Wechselkurse und einem bereinigten EBITDA des Konzerns von 910 Millionen bis 960 Millionen Pfund ohne Muttergesellschaftsgebühren.

CEO Stella David beschrieb das Unternehmen als zunehmend fokussierter und disziplinierter, da das Management daran arbeite, die zukünftige Cash-Generierung zu verbessern.

„Ich bin zufrieden mit dem Start von Entain ins Jahr 2026, der von anhaltender Dynamik und Volumenwachstum sowie einer starken Spielerbindung im gesamten Konzern während der gesamten Weltmeisterschaft geprägt war. Diese Leistung spiegelt unsere gestärkten operativen Abläufe und unsere fokussierte Umsetzung wider, was die Widerstandsfähigkeit unseres global aufgestellten Unternehmens und seine Fähigkeit, kontinuierlich qualitativ hochwertiges Wachstum zu erzielen, untermauert.

Wir haben weiterhin entschlossene strategische Maßnahmen ergriffen, um Shareholder Value zu schaffen, darunter unseren schrittweisen Ausstieg aus Entain CEE^{6}. Entain entwickelt sich zu einem schlagkräftigeren, agilerem und besser vernetzten Unternehmen. Ich bin zuversichtlich, dass unser disziplinierter Fokus auf Wachstum und Optimierung in Zukunft eine starke Cash-Generierung gewährleisten wird und dass Entain weiterhin gut positioniert ist, um langfristig zu den Branchengewinnern zu gehören.“

Das Unternehmen hat zudem seine Erwartung bekräftigt, im Jahr 2028 einen bereinigten jährlichen Cashflow von 500 Millionen Pfund zu erzielen.

Historische Rechtsangelegenheiten bleiben Teil der Unternehmensgeschichte

Ein weiterer Faktor in der längerfristigen Investorenaussage des Konzerns ist die im Dezember 2023 geschlossene Vereinbarung über den Aufschub der Strafverfolgung. Die Vereinbarung betraf das mutmaßliche Versäumnis von GVC, dem Vorgängerunternehmen von Entain, Bestechung im Zusammenhang mit früheren Geschäftsaktivitäten zu verhindern, wobei das mutmaßliche Verhalten vor allem in der Türkei zwischen Juli 2011 und Dezember 2017 stattfand. GVC hatte sein türkisches Geschäft im Dezember 2017 veräußert.

Im Rahmen der Vereinbarung erklärte sich Entain zu Zahlungen in Höhe von insgesamt 615 Millionen Pfund bereit, bestehend aus Geldstrafen und Gewinnabschöpfungen, einer Spende für wohltätige Zwecke sowie Beiträgen zu den Kosten. Bei der Vereinbarung handelte es sich um eine unternehmensrechtliche Einigung bezüglich vergangener Vorfälle und sollte nicht als Feststellung eines persönlichen Fehlverhaltens der derzeitigen Führungskräfte gewertet werden.

Im Jahresabschluss 2025 des Unternehmens wurde zudem ein gesetzlicher Verlust nach Steuern in Höhe von rund 681 Millionen Pfund ausgewiesen. Entain erklärte, darin sei eine Wertminderungsaufwendung in Höhe von 488 Millionen Pfund enthalten, die im Zusammenhang mit den im November 2025 angekündigten Änderungen der britischen Glücksspielsteuern stehe.

Was der Austritt aus dem FTSE 100 für Entain bedeutet

Der Austritt aus dem FTSE 100 hat an sich keine Auswirkungen auf die Lizenzen, das Geschäftsmodell oder die Wettbewerbsfähigkeit von Entain in regulierten Märkten. Die unmittelbaren Auswirkungen betreffen vielmehr die Finanzen und den Ruf des Unternehmens. Die Zugehörigkeit zum FTSE 100 sorgt für Sichtbarkeit bei globalen Investoren und kann die Wahrnehmung eines Unternehmens durch Fonds und Institutionen beeinflussen, deren Mandate oder Benchmarks an britische Large-Cap-Aktien gekoppelt sind.

Der Wechsel in den FTSE 250 gibt Anlegern daher einen weiteren Anhaltspunkt für das Ausmaß der Herausforderungen, denen sich der Konzern gegenübersieht. Er ist jedoch kein entscheidender Faktor für die zukünftige Performance von Entain. Das Unternehmen verzeichnet weiterhin Umsatzwachstum, hält an seiner Prognose fest und treibt Portfolioanpassungen voran, die darauf abzielen, die Kapitalauslastung und die Cash-Generierung zu verbessern.

Die zentrale Frage für Anleger lautet nun, ob diese Maßnahmen in einem Umfeld, in dem die Steuerbelastung einen größeren Anteil am operativen Ergebnis einnimmt, zu höheren Gewinnen und nachhaltigen Renditen führen können. Die Zahlen von Entain für das erste Halbjahr 2026 deuten darauf hin, dass die Nachfrage weiterhin robust ist, die Kosten für die Bedienung regulierter Märkte jedoch zunehmend an Bedeutung gewinnen.

Fazit

Der geplante Wechsel von Entain vom FTSE 100 in den FTSE 250 lässt sich am besten als eine Entwicklung der Marktkapitalisierung verstehen, die in einer umfassenderen Übergangsphase für das Unternehmen und den gesamten Glücksspielsektor stattfindet. Die Entscheidung von FTSE Russell folgt der Indexmethodik und spiegelt wider, wo Entain derzeit auf dem britischen Aktienmarkt rangiert, und stellt keine operative Sanktion dar.

Dennoch steht der Konzern vor einer anspruchsvollen Phase. Ein stärkerer NGR, eine sich verbessernde Marktperformance in mehreren Ländern und anhaltende Fortschritte bei BetMGM zeugen von einer zugrunde liegenden wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit. Demgegenüber schaffen höhere Glücksspielsteuern im Vereinigten Königreich, Druck auf das EBITDA und die Notwendigkeit, die Verschuldung zu steuern, ein komplexeres finanzielles Umfeld.

Die kommenden Monate dürften weiterhin von großer Bedeutung sein, da Entain bestrebt ist, Umsatzwachstum in eine stärkere Rentabilität und Cash-Generierung umzuwandeln. Der Wechsel in den FTSE 250 im September 2026 wird ein sichtbarer Meilenstein sein, doch der aussagekräftigere Maßstab für die Erholung wird sein, ob das Management die Margen stärken, seine Portfoliostrategie umsetzen und die bekräftigten Finanzziele erreichen kann.

Häufig gestellte Fragen

Warum verlässt Entain den FTSE 100?
Entain verlässt den FTSE 100, da seine Marktkapitalisierung so weit gesunken ist, dass das Unternehmen gemäß dem regelbasierten vierteljährlichen Überprüfungsprozess von FTSE Russell in den FTSE 250 aufgenommen wird.

Wann wird Entain in den FTSE 250 aufgenommen?
Die Änderung wird nach Börsenschluss am Freitag, dem 18. September 2026, umgesetzt und tritt mit Handelsbeginn am Montag, dem 21. September 2026, in Kraft.

Wird Entain von der Börse genommen?
Nein. Entain bleibt an der Londoner Börse notiert. Die Änderung betrifft den Wechsel zwischen den Indizes FTSE 100 und FTSE 250.

Wie hoch ist die Marktkapitalisierung von Entain?
Die Londoner Börse gab die Marktkapitalisierung von Entain am 2. September 2026 mit etwa 3,30 Milliarden Pfund an.

Ist der Aktienkurs von Entain deutlich gefallen?
Ja. Der Aktienkurs von Entain notierte deutlich unter seinem 52-Wochen-Hoch. Die Londoner Börse meldete zum 2. September 2026 eine 52-Wochen-Spanne von 500,4 p bis 915,6 p.

Wie hat sich Entain im ersten Halbjahr 2026 entwickelt?
Entain meldete für das erste Halbjahr 2026 einen Nettospielumsatz (NGR) von 2,545 Milliarden £, wobei der NGR auf Basis konstanter Wechselkurse um 5 % gestiegen ist. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 479 Millionen £, was einem Rückgang von 2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Was belastet die Rentabilität von Entain?
Ein wesentlicher Faktor ist die Erhöhung der britischen Fernspielsteuer (Remote Gaming Duty) von 21 % auf 40 % ab dem 1. April 2026. Entain hat erklärt, dass die höhere Steuerbelastung die Ertragslage des Unternehmens beeinträchtigt.

Wie lautet die EBITDA-Prognose von Entain für 2026?
Entain hat die Prognose für das bereinigte EBITDA des Konzerns für 2026 von 910 Millionen bis 960 Millionen Pfund, ohne Gebühren an die Muttergesellschaft, bekräftigt.

Welche Rolle spielt BetMGM für Entain?
BetMGM ist ein 50/50-Joint-Venture zwischen Entain und MGM Resorts International. Es bleibt ein strategisch wichtiger Vermögenswert mit erheblicher Präsenz auf den nordamerikanischen Sportwetten- und iGaming-Märkten.

Bedeutet die historische DPA, dass das derzeitige Entain-Management persönlich für Fehlverhalten verantwortlich gemacht wurde?
Nein. Die „Deferred Prosecution Agreement“ (DPA) betraf vergangenes Verhalten im Zusammenhang mit GVC, dem Vorgängerunternehmen von Entain, und wurde auf Unternehmensebene geklärt. Sie sollte nicht als Feststellung eines persönlichen Fehlverhaltens der derzeitigen Führungskräfte dargestellt werden.