Grupo Codere meldet stärkeres Q2, während das Online-Geschäft wächst

Die Grupo Codere hat ein weiteres Quartal mit verbesserter Rentabilität vermeldet und damit eine Serie von sieben Quartalen mit stärkerer Leistung im stationären Geschäft fortgesetzt, während das digitale Geschäft weiter wächst. Der Konzern verzeichnete im zweiten Quartal 2026 Glücksspielumsätze in Höhe von 352,5 Millionen Euro, was einem Anstieg von 5,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Das bereinigte EBITDA stieg um 14,1 % auf 57,6 Millionen Euro. Nach Angaben des Unternehmens hätte die Entwicklung bei konstanten Wechselkursen ein noch stärkeres Wachstum ergeben.

Die jüngsten Ergebnisse deuten auf eine breit angelegte Verbesserung hin und nicht auf eine Abhängigkeit von einem einzelnen Markt oder einer einmaligen Entwicklung. Argentinien und Spanien gehörten zu den Ländern, die am stärksten zur Gesamtleistung des Konzerns beitrugen, während das Online-Geschäft für zusätzliche Dynamik sorgte. Die Kombination aus der Widerstandsfähigkeit des stationären Geschäfts und der digitalen Expansion gewinnt für die Grupo Codere zunehmend an Bedeutung, da das Unternehmen daran arbeitet, die Ertragsqualität in allen seinen Märkten zu verbessern.

Das stationäre Geschäft der Gruppe verzeichnete weiterhin messbare Fortschritte. Unternehmensdaten zeigen, dass das bereinigte EBITDA auf Basis der letzten zwölf Monate Ende Juni 197,6 Millionen Euro erreichte und damit 22,7 % über dem Vorjahresniveau lag. Dies war das siebte Quartal in Folge mit einer Verbesserung im stationären Geschäft.

Codere Online erreicht neues Quartalshoch

Codere Online war in diesem Zeitraum einer der deutlichsten Wachstumstreiber. Das an der Nasdaq notierte Unternehmen vermeldete einen Rekord-Quartals-Nettospielumsatz von 69,4 Millionen Euro, was einem Anstieg von 27 % gegenüber dem zweiten Quartal 2025 entspricht. Der IFRS-Umsatz stieg um 25 % auf 64,4 Millionen Euro.

Die Verbesserung war in allen Hauptmärkten des Unternehmens zu verzeichnen. Mexiko blieb mit einem Nettospielumsatz von 36,1 Millionen Euro – ein Plus von 24 % – der größte Markt. Der Umsatz in diesem Land erreichte 31,8 Millionen Euro, was einem Anstieg von 21 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Spanien erzielte einen Umsatz und einen Nettospielumsatz von 27,6 Millionen Euro, was ebenfalls einem Wachstum von 25 % entspricht.

Das Wachstum in Spanien wurde durch eine gesteigerte Spieleraktivität gestützt. Die durchschnittliche Zahl der monatlich aktiven Spieler im Land stieg um 11 % auf 54.400. Über alle Märkte von Codere Online hinweg stieg die durchschnittliche Zahl der monatlich aktiven Spieler um 12 % auf 173.000. Kolumbien, Panama und die Stadt Buenos Aires erzielten zusammen einen Nettospielumsatz von 5,7 Mio. €, 54 % mehr als im Vergleichszeitraum.

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass das Online-Geschäft nicht lediglich von höheren Ausgaben des bestehenden Kundenstamms profitiert. Der Anstieg der aktiven Spieler und die Expansion in mehrere Märkte zeigen, dass sowohl die Neukundengewinnung als auch die Kundenbindung zu diesem Ergebnis beitragen.

Die FIFA-Weltmeisterschaft sorgt für zusätzlichen Aufschwung

Die FIFA-Weltmeisterschaft 2026 hatte im Quartal ebenfalls spürbare Auswirkungen auf die Online-Aktivitäten. Codere Online gab an, dass die Einsätze während des Turniers 63 Millionen Euro erreichten, was etwa 180 % über dem Niveau des Turniers 2022 liegt. Die Zahl der Unique User stieg ohne Kolumbien um etwa 56 %, während während der Veranstaltung fast 40.000 neue Kunden hinzukamen.

Der im Umfeld der Weltmeisterschaft erzielte Nettospielumsatz hat sich im Vergleich zu vor vier Jahren mehr als verdoppelt. Das Unternehmen wies zudem darauf hin, dass kundenfreundliche Sportergebnisse während des Turniers zu einer relativ geringen Sportwettenmarge führten. Diese Unterscheidung ist wichtig, da sich Umsatz und Erlöse im Sportwettengeschäft je nach Ausgang der Veranstaltungen unterschiedlich entwickeln können.

CEO Aviv Sher bezeichnete das Turnier als „zusätzlichen Schub für die Kundenaktivität und -bindung“ und betonte gleichzeitig, dass die Expansion des Unternehmens breit gefächert über alle Kernmärkte hinweg erfolgte. Diese Einschätzung stellt die Weltmeisterschaft in den Kontext einer umfassenderen Wachstumsstrategie, anstatt das Turnier als alleinige Erklärung für die Quartalsergebnisse darzustellen.

Rentabilität verbessert sich parallel zu den Investitionen

Codere Online hat zudem sein Rentabilitätsprofil gestärkt. Das bereinigte EBITDA erreichte im zweiten Quartal 5,8 Millionen Euro und lag damit um 3,5 Millionen Euro über dem Vorjahreswert. Das Unternehmen meldete für das erste Halbjahr 2026 einen Nettogewinn von 5,6 Millionen Euro, verglichen mit einem Nettoverlust von 3,1 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2025.

Bei der Bewertung dieser Zahlen ist die Unterscheidung zwischen dem Online-Bereich auf Konzernebene und Codere Online als börsennotiertes Unternehmen relevant. Die Grupo Codere meldete für ihr gesamtes Online-Geschäft im zweiten Quartal separat ein bereinigtes EBITDA von 11,8 Millionen Euro. Der Wert von 5,8 Millionen Euro bezieht sich auf die von Codere Online selbst ausgewiesenen Ergebnisse.

Das Management hat die Gesamtjahresprognose für Codere Online angehoben. Der Nettospielumsatz soll nun zwischen 255 Millionen Euro und 265 Millionen Euro liegen, während das bereinigte EBITDA auf 20 Millionen Euro bis 25 Millionen Euro prognostiziert wird. Die revidierte Prognose spiegelt das Vertrauen in das derzeitige Tempo des Kunden- und Umsatzwachstums wider.

Strategische Fragen rund um die Eigentumsverhältnisse bleiben bestehen

Neben den operativen Ergebnissen stehen auch strategische Fragen rund um die Grupo Codere weiterhin im Fokus des Marktes. Anfang 2026 berichteten Medien, das Unternehmen habe Jefferies und Macquarie Capital mit einer strategischen Überprüfung beauftragt, die möglicherweise zu einem Verkauf führen könnte. Den Berichten zufolge lag die indikative Bewertung bei über 2 Milliarden Euro, wobei diese Zahlen jedoch eher als Markterwartungen und nicht als abgeschlossene Transaktion oder bestätigte endgültige Bewertung dargestellt wurden.

Die Eigentümerstruktur der Gruppe hat sich im Zuge einer früheren finanziellen Restrukturierung weiterentwickelt. Die derzeitigen Eigentümer von Codere sind mit einem Investorenkonsortium verbunden, das im Rahmen des Restrukturierungsprozesses die Kontrolle übernommen hat. Codere Online hingegen agiert seit dem Unternehmenszusammenschluss und dem Börsengang im Jahr 2021 als eigenständiges, an der Nasdaq notiertes Unternehmen. Diese Unternehmensstrukturen sind für jede Diskussion über zukünftige strategische Alternativen von Bedeutung, da die Interessen und Strukturen der Einzelhandelsgruppe und des börsennotierten Online-Geschäfts nicht identisch sind.

Aus der gemeldeten strategischen Überprüfung sollte kein endgültiger Verkauf abgeleitet werden. Jede potenzielle Transaktion würde weiterhin von geschäftlichen Verhandlungen, Bewertungsüberlegungen sowie den erforderlichen unternehmensinternen und aufsichtsrechtlichen Prozessen abhängen.

Lottomatica und CIRSA gestalten den spanischen Markt neu

Auch die Wettbewerbsdynamik in Spanien verändert sich. Lottomatica und CIRSA gaben im September 2026 bekannt, dass sie sich auf einen Zusammenschluss ausschließlich durch Aktientausch geeinigt hätten, bei dem CIRSA von Lottomatica übernommen würde. Die Unternehmen gaben an, dass die vergrößerte Gruppe den weltweit zweitgrößten börsennotierten Glücksspiel- und Sportwettenanbieter hinter Flutter Entertainment bilden würde; der Abschluss der Transaktion wird vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre und der Aufsichtsbehörden für das zweite Quartal 2027 erwartet.

Die Transaktion dürfte einen deutlich größeren Anbieter hervorbringen, der die Märkte in Italien, Spanien und Lateinamerika abdeckt. Das fusionierte Unternehmen wird voraussichtlich ein pro forma bereinigtes EBITDA von rund 2 Milliarden Euro erzielen und könnte erhebliche Synergien generieren.

Für die Grupo Codere verändert diese Entwicklung die Wettbewerbslandschaft, ohne jedoch zwangsläufig ihren eigenen strategischen Kurs vorzugeben. CIRSA war in der Vergangenheit ein wichtiger Konkurrent in Spanien, und die Entstehung eines größeren, von Lottomatica geführten Konzerns könnte den Wettbewerbsdruck im stationären Glücksspiel, bei Sportwetten und in digitalen Kanälen erhöhen.

Gleichzeitig könnte die Transaktion die Bedeutung von Skaleneffekten, Technologieinvestitionen und geografischer Diversifizierung in der gesamten Branche unterstreichen. Die Fortschritte der Grupo Codere im Online-Geschäft gewinnen daher besonders an Bedeutung, da die Betreiber in zunehmend digitalen Märkten um Kunden konkurrieren.

Was die neuesten Zahlen für die Grupo Codere bedeuten

Die Ergebnisse des zweiten Quartals zeichnen das Bild eines Unternehmens, das sowohl Umsatz als auch Rentabilität steigert und gleichzeitig seine Online-Kompetenzen weiter ausbaut. Zu den stärksten Signalen zählen höhere Glücksspielumsätze der Gruppe, ein schnelleres Wachstum des bereinigten EBITDA, anhaltende Verbesserungen im stationären Geschäft und ein Rekordquartal für Codere Online.

Die Zahlen zeigen auch, warum das Management zunehmend Wert auf die digitale Expansion legt. Mexiko und Spanien sorgen weiterhin für eine beträchtliche Größenordnung, während kleinere Märkte prozentual schneller wachsen. Der Anstieg der aktiven Spieler deutet darauf hin, dass das Unternehmen seinen Kundenstamm erweitert, anstatt sich ausschließlich auf eine gesteigerte Monetarisierung durch etablierte Nutzer zu verlassen.

Der Ausblick wird jedoch weiterhin von Faktoren wie Währungsschwankungen, kundenfreundlichen Ergebnissen im Sportwettenbereich, regulatorischen Rahmenbedingungen und der Wettbewerbsintensität beeinflusst. Aus diesem Grund sollte die Quartalsentwicklung im Zusammenhang mit der längerfristigen strategischen Entwicklung des Unternehmens betrachtet werden.

Fazit

Die Grupo Codere startet mit einer stärkeren operativen Dynamik als noch vor einem Jahr in die zweite Jahreshälfte 2026. Die Glücksspielumsätze von 352,5 Millionen Euro im zweiten Quartal und das bereinigte EBITDA von 57,6 Millionen Euro unterstreichen die Fortschritte im gesamten Unternehmen, während sieben aufeinanderfolgende Quartale mit einer Verbesserung der Rentabilität im stationären Geschäft von einer anhaltenden operativen Dynamik zeugen.

Das Online-Geschäft ist wohl der wichtigste Teil der Wachstumsgeschichte des Konzerns. Der Rekord-Quartalsnettospielumsatz von Codere Online in Höhe von 69,4 Millionen Euro, die zunehmende Spieleraktivität und die verbesserten Erträge belegen das kommerzielle Potenzial der digitalen Strategie. Die FIFA-Weltmeisterschaft 2026 hat das Engagement beschleunigt, doch die zugrunde liegende Entwicklung in Spanien, Mexiko und anderen Märkten deutet darauf hin, dass das Wachstum über ein einzelnes Sportereignis hinausgeht.

Gleichzeitig sieht sich die Grupo Codere mit einem sich wandelnden Wettbewerbs- und Unternehmensumfeld konfrontiert. Berichte über eine strategische Überprüfung und einen möglichen Verkauf sind weiterhin Gegenstand der Marktbeobachtung und kein Hinweis auf eine abgeschlossene Transaktion, während der geplante Zusammenschluss von Lottomatica und CIRSA einen deutlich größeren Konkurrenten in Spanien und auf den internationalen Märkten schaffen dürfte.

Insgesamt positionieren die jüngsten Ergebnisse die Grupo Codere als ein Unternehmen mit steigender Rentabilität, wachsender digitaler Reichweite und einem positiveren kurzfristigen Ausblick. Die nächste Phase wird davon abhängen, ob das Unternehmen diese Dynamik aufrechterhalten kann, während es sich gleichzeitig dem Wettbewerbsdruck, strategischen Entscheidungen und der sich wandelnden Struktur der europäischen und lateinamerikanischen Glücksspielmärkte stellt.

Häufig gestellte Fragen

Was hat die Grupo Codere für das zweite Quartal 2026 gemeldet?
Die Grupo Codere meldete im zweiten Quartal 2026 Glücksspielumsätze in Höhe von 352,5 Millionen Euro, was einem Anstieg von 5,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte EBITDA stieg um 14,1 % auf 57,6 Mio. €.

Wie hat sich Codere Online im 2. Quartal 2026 entwickelt?
Codere Online verzeichnete einen Rekord-Nettospielumsatz von 69,4 Mio. €, was einem Wachstum von 27 % gegenüber dem 2. Quartal 2025 entspricht. Der IFRS-Umsatz stieg um 25 % auf 64,4 Mio. €.

Welcher Markt war für Codere Online der größte?
Mexiko war im zweiten Quartal gemessen am Nettospielumsatz der größte Markt für Codere Online. Der Nettospielumsatz erreichte 36,1 Millionen Euro, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Wie hat sich Spanien für Codere Online entwickelt?
Spanien erzielte im Quartal sowohl beim Umsatz als auch beim Nettospielumsatz 27,6 Millionen Euro, was einem Anstieg von 25 % entspricht. Die durchschnittliche Anzahl der monatlich aktiven Spieler stieg um 11 % auf 54.400.

Hatte die FIFA-Weltmeisterschaft Auswirkungen auf Codere Online?
Ja. Codere Online verzeichnete während des Turniers eine stärkere Kundenaktivität, wobei die Einsätze 63 Millionen Euro erreichten und die Zahl der Unique User – ohne Kolumbien – um etwa 56 % stieg.

Ist Codere Online inzwischen profitabel?
Codere Online meldete im zweiten Quartal 2026 ein bereinigtes EBITDA von 5,8 Millionen Euro. Für das erste Halbjahr 2026 verzeichnete das Unternehmen einen Nettogewinn von 5,6 Millionen Euro, verglichen mit einem Nettoverlust von 3,1 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2025.

Wie lautet die Prognose von Codere Online für 2026?
Das Management erwartet für das Gesamtjahr einen Netto-Glücksspielumsatz von 255 bis 265 Millionen Euro und ein bereinigtes EBITDA von 20 bis 25 Millionen Euro.

Wird die Grupo Codere verkauft?
Medienberichten zufolge findet derzeit eine strategische Überprüfung statt und ein möglicher Verkauf wird in Betracht gezogen; dabei wurde unter anderem berichtet, dass Jefferies und Macquarie Capital daran beteiligt seien. Eine potenzielle Transaktion sollte erst dann als abgeschlossen betrachtet werden, wenn sie offiziell angekündigt und vollzogen wurde.

Was geschieht mit Lottomatica und CIRSA?
Lottomatica und CIRSA haben sich auf einen Aktientausch geeinigt, bei dem CIRSA von Lottomatica übernommen wird. Der Abschluss wird für das zweite Quartal 2027 erwartet, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre und der behördlichen Genehmigungen.

Warum ist das Online-Wachstum der Grupo Codere wichtig?
Das Online-Wachstum verschafft der Grupo Codere eine zusätzliche Einnahmequelle und stärkt die Kundenbindung, während es gleichzeitig die allgemeine Diversifizierung der Gruppe unterstützt. Eine stärkere digitale Performance könnte dem Unternehmen zudem helfen, im zunehmend technologiegetriebenen Glücksspielmarkt effektiver zu konkurrieren.